新规下城投公司发债财税合规实务与应对策略

一、本次修订的侧重两方面

1、资讯披露类

1）新增互保隐患披露

2）新增融资渠道受限披露

3）新增城投类业务比重披露

4）新增红筹架构发行人披露

2、管控要求类

1）加强对于账面存货以及应收类款项变现本领的要求

2）加强贸易业务真实性核查要求

3）新增EBITDA利息覆盖要求

4）加强对多元化经营的监管

二，新规对债券发行的审核重点关注事项

1，一般规定

1）适用范围——公开发行

2）资讯披露义务

3）中介机构义务

2、公司治理和组织机构

1）发行人控股股东或者实控人

（1）债务违约或者严重失信等等负面情形

（2）存在重大负面舆情

2）发行人

（1）高质押导致股权结构不稳定

（2）非经营性往来占款较大并且有隐患提示

（3）非经营性往来占款的除外项

（4）对外担保余额超过当期末净资产

3、财务资讯披露

1）应当审慎确定公司债券申报方案的情形

（1）银行借款余额低于有息债务总额的30%；

（2）银行借款和公司债券外其他公司信用类债券余额之和低于有息债务总额的50%。

（3）报告期内有息债务结构发生大幅变化

（4）报告期内短期债务占比显著上升或者最近一期末有息债务以短期债务为主

（5）发行人或者其所属公司集团合并报表范围内公司债券余额较大并且存在显著债务集中兑付压力

（6）非公开发行公司债券余额占最近一期末净资产比例达成40%，再次申请非公开发行公司债券

2）应加强针对性资讯披露和隐患提示

（1）报告期内有息债务余额年都增长率超过30%、最近一年末资产负债率超过业界平均水平并且速动比率小于1；

（2）最近一年末资产负债率、有息债务和净资产比例都超出业界平均水平的30%。

（3）非流动资产占总资产的比例显著高于同业界可比公司

（4）最近一期末商誉账面价值超过总资产30%

（5）最近一期末因抵押，质押、被查封、扣押、冻结等等导致受限制的资产账面价值超过总资产50%

（6）报告期内现金以及现金等价物净增加额持续大额为负，或者显著异于同业界可比公司

（7）报告期内经营活动现金流缺乏可持续性

3）应披露主要投资活动、筹资活动影响以及债券偿付本领

（1）报告期内购建固定资产，无形资产和其他长期资产支付的现金或者投资所支付的现金金额较大的

（2）报告期内筹资活动现金流量净额持续大额为负或者大幅波动

（3）报告期内存在净利润持续为负，在实际应用里，营业收入、净利润持续下滑或者大幅波动，毛利率波动较大或者和同业界可比公司存在较大差异

（4）报告期内存在净利润较为倚重大额资产处置收益，换个角度看，尤其扣除处置收益后不满足发行条件

（5）存在“存贷双高”等等财务指标明显异常、财务资讯不透明

1、审核要则和重点关注

1）锁住偿债本领

1）发行人的公司治理、财务状况、偿债本领、资讯披露、主营业务定位

2）业务多元分散的公司，要求详细说明各业务板块的协同性、实际将控情况

2）明晰否定条件

1）擅自改变前次募集资金用途未作纠正

2）最近 2 年财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见

2、公司治理和组织机构

1）治理结构完善

2）内控有效

3、财务资讯披露

1）要害事项披露

（1）贸易业务，应收账款、存货

（2）受限资产

（3）对外担保

（4）未决诉讼

（5）债务逾期

（6）发行人所处业界的市场环境、业界竞争状况、业界隐患特征等等资讯

2）城投公司关注重点

（1）非经营性资产占比

（2）非经营性收入占比

（3）财政补贴占比等等“335”指标

（4）存货以及应收类款项占比

（5）EBITDA

（6）有息债务利息

4，特定情形发行人

1）集团公司和投资控股型公司

（1）财务资料的准确性、独立性

（2）母公司单体财务报神情况

（3）投资性资产的性质和金额

（4）投资收益的来源和稳定性等等

（5）不合理的合并范围

2）城市建设公司和房地产公司

（1）城投公司偿债本领

（2）募投项目收益情况

5、募集资金用途

1）明晰采用规范

（1）应拟定明晰、合理的募集资金用途

（2）资金投向合规，运行层面，不得用于弥补亏损和非生产性支出

2）专项披露要求——资金用于项目建设的，在实际应用里，应详细披露

（1）项目的可行性拆解

（2）项目预计收益

（3）项目的资金采用规划

6、中介机构执业要求

1）尽职调查

2）专精把关、

7、衔接和解释

三、本次修订对地方融资平台的影响

1、平台公司融资呈趋严态势，往细里说，

2、利好新组建市场化经营主体新增额度申报

3，针对区域城投平台互保现象新增互保披露要求即进一步穿透信用传导制度

4、对其他公司的影响

1）贸易类公司：贸易业务收入占比超30%需穿透核查商业合理性

2）多元化经营公司：无核心业务板块（收入以及毛利占比都未超30%）或者遇阻

3）红筹以及境外架构公司：需周全披露境内外股权架构以及债务结构

四、新规下债券发行人化解措施

1、精进业务结构

2、盘活存量资产

3、加强财务管控

4、拉升自身资质

五、城投公司财税合规实务要点

1，收入确认和计量

1）核实业务性质和交易实质

2）准确确认和计量收入

3）对于贸易业务，在实际应用里，按照“总额法”或者“净额法”的相关规定合理确定收入金额

2，财政补贴处理

1）财政补贴收入的确认应符合《预算法》等等规定

2）需关注补贴的退回约束条件

3、应收账款管控

1）构筑健全的应收账款管将控度

2）加强对应收账款的催收和监控

4、加强资讯披露管控

1）充分披露贸易业务、政府性应收款、财政补贴收入等等的具体情况

2）贸易业务的主要买方和供应商、会计核算办法以及商业合理性

3）市政业务中应收账款或者预付款项的债务人情况以及相关隐患

4）募投项目收入中财政补贴的占比以及合规性

5、关注业务合理性

1）贸易业务的商业合理性以及必要性

2）关联关系以及关联交易必要性说明

6、锁住偿债本领

1）借助对存货以及应收类款项占比、EBITDA

2）和有息债务利息的比较

3）政府性应收款占比等等指标的审核

4）限制资产流动性差、盈利本领弱的主体发债融资

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