“十五五”先进制造业（工程机械）发展趋势与投资并购

第一天（

9小时）：《“十五五”先进制造业（工程-机械）业界演进趋势以及投资并购建议》

上午（

09:00-12:00）

第一部分：

宏观政策解读和业界未来洞察

1.1

“

十五五

”

规划核心思路和新质出产力解读

1.1.1 宏观经济形势拆解：从高速增长到高质量演进的结构性转变

1.1.2

政策深度解读：《国家最新业界政策》和

“

十五五

”

规划重点方向剖析

（1）新质出产力：对工程机械业界意味着什么？（技艺革命、要素革新、业界升级）

（2）绿色低碳转型：碳达峰后的业界重构和绿色装备新机遇

（3）

数字经济和智能制造：从

“

制造

”

到

“

智造

”

的路径图

（4）业界链韧性和供给链安全：国产化替代和全球供给链布局的方略平衡

1.1.3

[实例拆解]

：从《中国制造

2025》到

“

十五五

”

规划，运行层面，看三一重工、徐工集团的方略演进和政策响应。

1.2

工程机械业界

“

十五五

”

四大核心演进趋势研判

1.2.1趋势一：电动化和新能源革命

（1）技艺路径拆解：锂电、氢燃料、混合动力的运用情境和成本曲线

（2）业界链机遇：核心三电（电池、电机、电控）、充换电设施、氢能业界链的价值洼地

（3）

商业模式革新：从卖货品到

“

装置即服务

”

（EaaS）的转型

1.2.2趋势二：智能化和无人化

（1）

技艺驱动力：机器智能（

AI）、物联网（IoT）、5G、高精度定位技艺的融合运用

（2）运用情境剖析：智慧矿山、智能施工、无人港口等等整体解题打法

（3）核心技艺壁垒：感知、决策、执行层的要害技艺和核心零部件

1.2.3趋势三：数智化和业界互联

（1）公司内部数智化：从研发、生产到营销、服务的全链条数智化改造

（2）业界互联网平台：装置联网、资料拆解和后市场服务生态的构筑

（3）资料资产价值：怎样利用工业海量资料驱动决策、精进营运、创造新收入

1.2.4趋势四：国际化和全球布局

（1）市场格局演变：从货品出海到品牌出海、资本出海

（2）

“

一带一路

”

和新兴市场机遇拆解

（3）全球化营运挑战：跨信念管控、供给链协同和合规隐患

下午（

14:00-17:00）

第二部分：

趋势驱动下的投资并购方略和赛道选项

2.1

投资并购：工程机械公司达成跨越式演进的核心引擎

2.1.1

内生增长

vs. 外延并购：方略选项的决策轮廓

2.1.2 并购的方略意图：获取技艺、进入新市场、完善业界链、消除竞争

2.1.3

[落地抓手一]

：

“

业界趋势 x 公司方略

”

双轴矩阵，精准定位并购方向

2.1.4

[实例拆解]

：深度复盘卡特彼勒（

Caterpillar）怎样借助系列并购构筑其技艺和市场领导地位。

2.2

“

十五五

”

期间工程机械业界高价值并购赛道全景图

2.2.1赛道一：新能源核心技艺链

（1）

标的类型：动力电池（格外是固态电池）、燃料电池电堆、高性能电机、

IGBT芯片等等

（2）投资推演：抢占下一代动力技艺制高点，构筑成本和性能优势

2.2.2赛道二：智能化和无人化解题打法

（1）

标的类型：工业软件（

CAE/MES），传感器（激光雷达/毫米波雷达）、将控器、无人驾驶算法公司

（2）

投资推演：补齐

“

大脑

”

和

“

感官

”

短板，炼就软硬件一体化解题打法本领

2.2.3赛道三：核心零部件和新材料

（1）标的类型：高端液压件，精密传动系统、特种钢材、复合材料公司

（2）

投资推演：破解

“

卡脖子

”

难题，保障供给链安全，拉升货品可靠性

2.2.4赛道四：后市场服务和数智化平台

（1）

标的类型：装置租赁龙头、专精维修服务商、工业互联网

SaaS平台

（2）投资推演：从一次性销售转向全生命周期价值管控，拉升买方粘性和利润率

2.3

并购标的搜寻和初步筛选

2.3.1 标的搜寻渠道：业界资料库、投行、业界基金、业界协会、专家网络

2.3.2 初步筛选准则：方略协同性、技艺领先性、队伍稳定性、财务健康度

2.3.3

[落地抓手二]

：并购标的初步筛选评分卡（

Scoring Card Model）

2.3.4 实战上手：根据给定的公司方略，实地筛选潜在并购标的并陈述依据。

晚上（

18:00-21:00）

第三部分：

并购交易结构规划和融资打法

3.1

常见并购交易结构拆解

3.1.1

股权收购

vs. 资产收购：法律、税务影响和隐患隔离

3.1.2 现金收购、换股收购、混合支付：优劣势和适用情境

3.1.3

杠杆收购（

LBO）：原理、结构和在工程机械业界的适用性探讨

3.1.4

[实例拆解]

：三一重工收购普茨迈斯特（

“

大象

”

）的交易结构规划和启示。

3.2

并购融资渠道和方案规划

3.2.1 内部资金：自有资金的成本和机会成本

3.2.2 外部融资：银行并购贷款，发行债券、定向增发

3.2.3

业界基金和

PE/VC携手：联合收购的模式和利弊

3.2.4

[情景还原]

：为一宗

10亿元的跨国技艺并购案规划最优的融资组合方案。

3.3

交易前期要害步骤和谈判要点

3.3.1

保密协议（

NDA）和交易意向书（LOI）的核心条款

3.3.2 谈判打法：价值主张、要害议价点、交易节奏将控

3.3.3

怎样组建高效的内部和外部并购项目队伍（法务、财务、业务，

HR）

第二天（

6小时）：《投资并购具体实操》

上午（

09:00-12:00）

第四部分：

尽职调查和公司估值

4.1

尽职调查：价值发现和隐患揭示

4.1.1 尽职调查的核心目的和要则：周全性、意义、审慎性

4.1.2

财务尽调：识别盈利质量、资产状况、或者有负债和

“

财务陷阱

”

4.1.3 法律尽调：公司治理、重大合同、学识产权、诉讼、合规性隐患

4.1.4 业务和技艺尽调：市场地位、买方集中度、技艺壁垒、研发管线、队伍本领

4.1.5

[落地抓手三]

：针对工程机械（格外是技艺型公司）的尽职调查核心问题清单（

Checklist）

4.2

公司估值核心办法和实战运用

4.2.1

相对估值法：可比公司法（

Comps），可比交易法（Precedents）

（1）

要害指标选项：

P/E, P/S, EV/EBITDA在工程机械业界的运用

（2）

怎样选取真正

“

可比

”

的标的

4.2.2

绝对估值法：现金流折现法（

DCF）

（1）DCF模型的搭建：自由现金流预测，折现率（WACC）计算、永续增长率确定

（2）DCF在初创技艺公司估值中的挑战和修正

4.2.3

[实例上手]

：实地对一家虚拟的

“

智能将控系统

”

供应商开展估值，运行层面，并形成估值报告（Valuation Football Field）。

4.2.4 怎样在谈判中有效运用估值结果。

下午（

14:00-17:00）

第五部分：

交易谈判、签约和并购后整合（

PMI）

5.1

最终协议谈判和签约

5.1.1

并购协议（

SPA）的核心条款精讲

（1）陈述和保证、交割条件、价格调整制度

（2）

分手费，对赌协议（

Earn-out），补偿条款

5.1.2 谈判中的博弈论和心理学：创造价值和分配价值

5.1.3 签约流程和政府审批（市场监管总局反垄断审查等等）

5.2

并购后整合（

PMI）：决定并购成败的要害

5.2.1

并购失败的

“

头号杀手

”

：整合不力

5.2.2

整合的顶层规划：设立整合管控办公室（

IMO），明晰整合标的和要则

5.2.3 要害领域整合打法：

（1）方略和信念整合：统一愿景，处理信念冲突

（2）组织和人力资本整合：要害英才保留、组织架构调整、薪酬架构对接

（3）业务和营运整合：供给链协同、研发协同、销售渠道整合

（4）

财务和

IT系统整合

5.2.4

[落地抓手四]

：并购后整合

“

百日规划

”

轮廓和要害差事清单

5.3

并购隐患全流程管控和课程收束

5.3.1 并购各阶段核心隐患识别和化解矩阵

5.3.2 炼就公司持续的并购本领

5.3.3

课程回顾和收束、

Q&A交流交流

老师简介

Introduction to lecturers

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珀菲特顾问|桑弘华老师