投融资与资本运作

首讲：

投融资核心方式和实操实例

一、

开场致辞

1.

培训来由：结合当前国企平台市场化转型诉求，明晰投融资和资本运作的意义

2.

培训标的和课程轮廓引见，讲师以及交流环节说明

二、

投融资政策边界和核心推演

1.

政策要点：解读国资委关于国企投融资决策、隐患管控的相关要求，以及发改委对公司债券、业界基金等等融资抓手的监管导向

2.

核心推演：强调

“政策合规性、收益可持续性、隐患可控性”三位一体的运作要则，防止盲目投融资

3.

实例引入：某国企因未符合债券发行政策要求，导致申报失败的简短实例，说明政策边界的意义

三、

主流投融资方式和实操实例

1.

债权融资：

1)

方式：银行项目贷款、公司债

/公司债/中期票据发行，融资租赁

2)

实操要点：银行贷款的项目合规材料准备、债券发行的信用评级和募集资金用途管控、融资租赁的装置选型和租金测算

实例

：某省级交通国企借助国开行

“高速公路建设专项贷款”（80亿元，期限15年，实操中，利率下浮10%）落地项目；某城投公司发行“城市更新公司债”（30亿元，利率3.8%），换个角度看，用于旧改项目资金闭环

2.

股权融资：

1)

方式：引入方略投资者（业界资本

/财务资本），定向增发（上市公司平台适用）

2)

实操要点：方略投资者的筛选准则（业界协同性、资金实力）、股权估值办法（资产基础法、收益法）、携手协议中的权利义务约定（董事会席位、利润分配）

实例

：某新能源国企平台引入央企光伏公司作为方略投资者，出让

30%股权获35亿元资金，同步获得技艺和市场资源；某上市国企借助定向增发募集20亿元，用于业界链上下游并购

3.

项目融资：

1)

方式：

PPP（政府和社会资本携手）、BOT（建设-营运-移交），EPC+F（工程总承包+融资）

2)

实操要点：

PPP项目的隐患分担制度（政府付费、采用者付费比例）、BOT项目的营运期限和收益测算、EPC+F的融资主体和回款保障

实例

：

某地级市城投以

PPP模式运作城镇污水处理项目（总投资12亿元，往细里说，城投占股40%，社会资本负责营运，政府按照处理量付费）。某交通国企以BOT模式建设高速公路（总投资60亿元，营运期25年，借助通行费和服务区收益覆盖成本）

四、

交流答疑

参训者针对投融资方式选项、政策合规性、实例细节等等提问

讲师结合参训者公司实际（如县级城投、园区平台）解答实操疑问

次讲：资本运作抓手和隐患规避

一、核心资本运作抓手和实操实例

1.

资产证券化（

ABS/REITs）：

1)

抓手运用：收费权

ABS（如地铁票务，高速公路通行费）、应收账款ABS，基础设施REITs

2)

实操要点：基础资产的筛选准则（稳定现金流、权属清晰）、专项规划设立流程、发行定价和投资者对接

实例

：某地铁国企发行

“票务收益权ABS”（15亿元，实操中，利率3.5%），用于偿还建设贷款。某城投公司将旗下高速公路纳入基础设施REITs，往细里说，上市募集22亿元，优先化解存量债务

2.

业界基金：

1)

抓手运用：政府带出基金（国资牵头

+社会资本）、业界并购基金（锁住主业上下游）。

2)

实操要点：基金架构规划（

GP/LP权责）、资金募集和投决制度、项目退出方式（IPO、股权转让）。

实例

：某省国资平台联合社会资本设立

“先进制造业界基金”（总规模50亿元），投资10家本地公司，3家达成科创板上市，运行层面，退出收益12亿元。某园区国企设立“科创孵化基金”（规模10亿元），执行层面，投资园区内20家初创公司，借助股权回购达成收益

3.

并购重组：

1)

抓手运用：横向并购（同业整合，扩大规模）、纵向并购（业界链上下游延伸），混合并购（多元化布局，落地时，需谨慎）

2)

实操要点：并购标的筛选（财务状况，协同效应）、尽职调查重点（法律隐患、资产权属）、并购后的整合（管控、信念、业务协同）

实例

：某汽车零部件国企借助横向并购

2家同业公司，执行层面，市场份额从15%拉升至28%，实操中，降低单位生产成本12%；某能源国企纵向并购上游煤炭公司，保障原材料供应，降低采购成本波动隐患

三讲：投融资和资本运作隐患规避打法

1.

政策隐患：构筑政策跟踪制度（专人关注发改委、国资委，证监会最新文件），重大项目提前开展政策合规性论证（如咨询专精律所、券商）

2.

财务隐患：做好投融资项目现金流测算（编制

3-5年现金流预测表），将控资产负债率（参考业界标杆水平），防止“短贷长投”

3.

信用隐患：构筑携手方信用评核架构（核查征信报告、业界评级、过往携手记录），核心项目要求抵押

/担保措施（如土地采用权、股权质押）

实例

：某国企因未关注政策变化，在实际应用里，并购的某新能源项目不符合最新环保政策，导致项目停工，执行层面，损失

8亿元。某城投因“短贷长投”（用1年期信托资金投5年期基建项目），面临资金链断裂隐患，最终借助债务重组化解

4.

. 收束和交流答疑

3)

讲师收束：投融资和资本运作的核心推演（

“选对抓手+算好账+控隐患”）、实操要害（政策合规、实例借鉴、结合实际）

4)

交流答疑：参训者结合本公司投融资项目难点提问，讲师针对性提供解题打法思路（如县级城投怎样开展资产证券化、园区平台怎样设立业界基金）

四讲：培训评核

1. 课堂表现：观察参训者实例研讨参与度、提问质量以及对核心学识点的掌握程度

2. 课后作业：布置“为本公司规划1个简单投融资/资本运作方案轮廓”（如某项目的债权融资方案，某资产的ABS发行初步思路），考察学识运用本领

3. 培训反馈：借助问卷收集参训者对课程内容实用性、实例针对性、讲师解说清晰度的评价

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珀菲特顾问|张劲松老师