课程大纲
2.
一、炼就一家有价值的公司
1.
何为价值，何为公司价值，何为商业价值
1. 资本市场中的公司价值=市值+净负债
1.
资本眼中的两类公司
1. 赚钱的公司和值钱的公司到底有哪些本质的区别
1.
能促成甚至改变社会前进方向的公司具备更大的价值
1.
实例：张磊投京东时到底看中了京东什么价值？为何第一次投资就非要给3个亿？
1.
倘若让你创办一家公司你会怎么拟定你的方略标的？
1.
2.
二、创业你必须懂的公司估值法
1.
我们听到的很多耳熟能详的估值都是怎么来界定的
(1) 独角兽公司估值10亿美元的门槛是怎么定的？
(2) papi酱3亿估值是怎么算出来的？
(3) 滴滴的估值超千亿，落地时，是不是就和1/3个阿里巴巴一样了？
2.
何为真正的估值
3.
初创公司的常见的两种估值法
(1) 绝 对估值：自由现金流贴现
(2) 相对估值：P/E，EV/EBIT
例：当当网的口水战
4.
P/MAU法：基于活跃用户数估值
5.
市销率法：基于销售额估值
(1) 市销率=市值/销售额（P/S）
(2) 借助财报看公司真实的销售额
(3) 借助财报明晰三档市销率区间
(4) 和同业界具备较长交易历史的优质公司开展比对
6.
市盈率法：基于利润估值
(1) 市盈率=市值/净利润（P/E）
(2) 借助财报看公司真实的净利润
(3) 借助财报明晰三档市盈率区间
(4) 和同业界具备较长交易历史的优质公司开展比对
7.
市净率法：基于净资产估值
(1) 市净率=市值/净资产（P/B）
(2) 借助财报看公司真实的经营性资产结构
(3) 借助财报明晰三档市净率区间
(4) 和同业界具备较长交易历史的优质公司开展比对
8.
成长股估值法：适用于高成长公司估值
(1) 本杰明•格雷厄姆成长股估值公式：
1. 价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）
(1) 这个估值法重点在于和同业界公司开展联合研判
1.
新的估值模型：适用于超级物种
实例：三只松鼠和拼多多的估值办法
操练：分小组开展不同公司适用的估值方式以及适用的估值模型
1.
2.
三，影响公司估值的三大因素
1.
宏观来由：经济周期
2.
业界特点：业界分类以及五力方略模型
3.
融资时机：看股票市场
1、
商业规划书的核心
(1) 你必须有一个十分好的商业模式
1.
实例：两家金融科技类独角兽的商业模式是怎样打动投资人的
(1) 你必须有一个能打动人心的故事
1.
实例：格局、愿景、使命、社会价值属性助力公司说服投资人
(1) 商业规划书其实就是你公司的一本精美的说明书
1. 运用交流视窗模型中的放大公开象限理论来好好呈现
(1) 投资人的三看：一看赛道、二看赛手、三看公司
1.
实例：被各家资本炒得火热的一碗兰州拉面，从实践看，你觉得资本看中了什么？
2.
1、
商业规划书的结构
(1)
规划摘要
规划摘要包括的主要内容：公司引见、主要货品和业务范围、市场概貌、营销打法、销售规划、生产管控规划、管人者以及其组织、财务规划、资金诉求状况。公司引见：
1.
首先要说明创办新公司的思路，新思想的形成进程以及公司的标的和演进方略其次要交待公司现况、过去的来由和公司的经营范围投资就是投人：
2.
公司家的素质对公司的成绩往往起要害性的作用。在这里，公司家应尽量突出自己的优点并表示自己强烈的进取精神，执行层面，以给投资者留下一个好印象。在规划摘要中，公司必须要回答的问题清单： 1）公司所处的业界，公司经营的性质和范围； 2）公司主要货品的内容； 3）公司的市场在那里，谁是公司的顾客，他们有哪些诉求； 4）公司的合伙人、投资人是谁； 5）公司的竞争对手是谁，竞争对手对公司的演进有何影响。 摘要要尽量简明、鲜活。格外要详细说明自身公司的不同之处以及公司获取成功的市场因素。倘若公司家弄懂他所做的事情。
(1)
货品（服务）引见
在开展投资项目评核时，投资人最关心的问题之一就是，隐患公司的货品、技艺或者服务能否以及在多大程度上破解现实生活中的问题，或者，隐患公司的货品（服务）能否支援顾客节约开支，增加收入。1）顾客希望公司的货品能破解什么问题，顾客能从公司的货品中获得什么好处？ 2）公司的货品和竞争对手的货品相比有哪些优缺点，顾客为何会选项本公司的货品？ 3）公司为自己的货品采取了何种保护措施，公司具备哪些专利、许可证，或者和已申请专利的厂家达成了哪些协议？ 4）为何公司的货品定价能够使公司产生充分的利润，为何用户会大批量地购买公司的货品？ 5）公司采用何种方式去改进货品的质量、性能，公司对演进新货品有哪些规划等等等等。
(2)
人员以及组织结构
有了货品之后，创业者第二步要做的就是结成一支有战斗力的管控队伍。公司的管人人员应该是互补型的，而且要具备队伍精神。
(3)
市场预测
1.
市场预测首先要对诉求开展预测：
2.
市场是否存在对这种货品的诉求？诉求程度是否能够给公司带来所期望的利益？新的市场规模有多大？诉求演进的未来趋向以及其状态怎样？影响诉求都有哪些因素。
3.
其次，落地时，市场预测还要包括对市场竞争的情况？公司所面对的竞争格局开展拆解：
4.
市场中主要的竞争者有哪些？是否存在有利于本公司货品的市场空档？本公司预计的市场占有率是多少？本公司进入市场会引起竞争者怎样的反应，这些反化解公司会有什么影响？等等等等。在商业规划书中，市场预测应包括以下内容：
5.
市场现况综述；竞争厂商概览；标的顾客和标的市场；本公司货品的市场地位；市场区域和特征等等等等。
(1)
营销打法
1.
营销是公司经营中最富挑战性的环节，影响营销打法的主要因素有： 1）消费者的特点； 2）货品的特性； 3）公司自身的状况； 4）市场环境方面的因素。最终影响营销打法的则是营销成本和营销效益因素。 在商业规划书中，营销打法应包括以下内容： 1）市场机构和营销渠道的选项； 2）营销队伍和管控； 3）促销规划和广告打法； 4）价格决策。
(1)
制造规划
1.
商业规划书中的生产制造规划应包括以下内容：
2.
货品制造和技艺装置现况；新货品投产规划；
3.
技艺拉升和装置更新的要求；质量将控和质量改进规划。生产制造规划应回答以下问题：公司生产制造所需的厂房、装置情况怎样；
4.
怎样保证新货品在进入规模生产时的稳定性和可靠性；
5.
装置的引进和安装情况，谁是供应商；
6.
生产线的规划和货品组装是怎样的；
7.
供货者的前置期和资源的诉求量；
8.
生产周期准则的拟定以及生产作业规划的编制；
9.
物料诉求规划以及其保证措施；
10.
质量将控的办法是怎样的。
11.
相关的其他问题。
(1)
财务规划
1.
财务三大表格的准备：
2.
现金流量表，就一线经验说，资产负债表以及损益表的制备。
3.
流动资金是公司的生命线；
4.
损益表反映的是公司的赢利状况，具体来看，运行层面，它是公司在一段时间运作后的经营结果。
5.
资产负债表则反映在某一时刻的公司状况，投资者能够用资产负债表中的资料得到的比率指标来衡量公司的经营状况以及可能的投资回报率。财务规划一般要包括以下内容： 1）商业规划书的条件假设； 2）预计的资产负债表。预计的损益表；现金收支拆解；资金的来源和采用。公司的财务规划应保证和商业规划书的假设相一致。
6.
财务规划和公司的生产规划、人力资本规划、营销规划等等都是密不可分的。
7.
完成财务规划必须明晰的问题： 1）货品在每一个期间的发出量有多大？ 2）什么时候开始货品线扩张？ 3）每件货品的生产费用是多少？ 4）每件货品的定价是多少？ 5）采用什么分销渠道，运行层面，落地时，所预期的成本和利润是多少？ 6）需要雇佣那几种类型的人？ 7）雇佣何时开始，往细里说，工资预算是多少？
8.
1、
商业规划书实例拆解
1.
实例分享加实地上手：带领参训者实地看一些其他公司的商业规划书，看看你自己会不会投资，往细里说，并以小组为单位探讨你不投资的原因，倘若哪里开展了调整你就有可能会去投资
2.
3.
1、
为何说财报拆解能够检测公司经营活动？
1、 财报拆解概览：杜邦拆解架构、M-score、Z-score
2、 财报拆解的作用：证伪，要发现公司的问题——看不出问题那就是最大的问题！！！
实例：长生生物的营业成本异常、天神娱乐的商誉暴雷、獐子岛借助库存操纵利润、乐视网的财务操纵行为借助M值以及早发现
1，
财报都有些什么？
1，从实践看，
财务会计相关基础概览
(1) 商业活动分类
(2) 权责发生制和价值调整
(3) 账户和财务报表
(4) 国际通行会计准则：IFRS和US.GAPP
1，换个角度看，换个角度看，
财务报表构成：资产负债表
(1) 资产负债表组成部分
(2) 流动资产和流动负债——财务操纵行为多发地，往细里说，例如：蓝田股份操纵库存
(3) 非流动资产和长期负债
1，从实践看，换个角度看，
财务报表构成：利润表（损益表）
(1) 利润表组成部分
(2) 确认收入——财务操纵行为多发地，运行层面，就一线经验说，从实践看，例如：沈阳机床提前确认收入
(3) 确认费用——财务操纵行为多发地，具体来看，例如：2000年世通公司财务丑闻
(4) 十分条目和非营业条目——财务操纵行为多发地，就一线经验说，在实际应用里，往细里说，例如：卖房子保壳不退市
1，
财务报表构成：现金流量表
1. 现金流量表组成部分：三大现金流
1、
财报拆解第一关：利用勾稽关系以资产负债表和利润表，还原公司经营现金流
2、
测算公司自由现金流（FCFF）
1、
初步财报拆解做什么？
1、
比率拆解法运用
(1) 偿债本领拆解运用（资产负债率、流动比率，往细里说，从实践看，速动比率等等）
(2) 营运本领拆解运用（总资产周转率、流动资产周转率，存货周转率、应收账款周转率）
(3) 获利本领拆解运用（净资产收益率、总资产报酬率等等）
(4) 演进本领拆解运用（营业增长率、资本积累率等等）
1、
看财报第二关：可持续模型构筑
(1) 何为回归拆解
(2) 构筑回归拆解模型：预测公司各项财务指标的未来数值
(3) 检测公司经营情况：事出反常必有妖
1、
综合财报拆解做什么？
1、综合财务拆解运用
(1) 杜邦财务拆解运用
(2) M-score、Z-score拆解运用
2，执行层面，公司所在业界对比
3，业界特征拆解
1、
常见的财务操纵手法？
1、销售收入类的“操纵”
2，现金流类的“操纵”
3、核心指标类的“操纵”
参训者分组实际操作：依据上市公司的真实财报，拆解其问题，交流结论
老师简介
Introduction to lecturers
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博闻智咨询|张光禄老师
适合谁听
公司相关管人人员。建议同一家企业 3 人以上同来，课堂上直接改造本企业的实际问题——单人参加也能学到方法，但带不走可用的成果。
交付流程
课前：顾问访谈 2 位管理者，收集现状与问题清单，讲师据此调整案例。课中：讲授与演练各占一半，产出可直接用的工具与方案。课后：7 天内提交改进建议，30 天内一次线上答疑。