课程背景
国家宏观经济政策和业界政策是影响股权投资成功和否的首要因素，政策的力度和方向直接影响资本市场的信心。投资必须顺应国家业界演进的潮流和大势。在相当长的时期内，国家都会重点支持新经济领域的业界，如新一代资讯技艺业界，包括半导体、机器智能、海量资料、云计算、金融科技、机器人等等；新能源以及高端制造业界；生物医药以及大健康业界，包括医药、医疗服务、医疗器械、保健、养老业界等等。在这些业界中选项投资，就不容易出现方向上的错误。
除了顺应政策方向外，赛道还必须有充分的演进潜力。赛道的宽度，决定了理论上项目所能获得的最大收益，关乎公司的生存空间，也影响着资本的投资热情。从大方向看，大赛道具备更大的方略腾挪空间。在新经济形式下，海量资料、机器智能、物联网、云计算的出现改变和颠覆了许多原有业务、市场和运用，业界间演进越趋融合之势，上限被解构或者重新创造，代表新技艺、新生产力的货品和服务渐次取代旧货品，如被大众所熟知的特斯拉和苹果。同时，落地时，赛道的宽度也是在持续发生变化的，执行层面，新经济形式下，运行层面，股权投资除关注大赛道外，还应当深研细分赛道，尤其是当下处于新兴领域、革新高科技方向，其未来的市场容量将可能超乎想象。
课程收益
●
掌握宏观经济周期的底层推演和经济周期的分类以及运用；
●
弄懂我国
2023年宏观经济周期中的定位和未来演进方向；
●
弄懂
2023年房地产、大宗商品等等大类投资的方向；
● 弄懂新能源、医疗医药、机器智能等等热门业界演进方向和细分领域投资打法。
课程大纲
首讲：底层推演：宏观经济周期理论
一，宏观经济的周期波动
1. 万物皆周期——春夏秋冬的四季轮回
实例：
中美日三国经济周期历史轮动
2. 为何投资要研究周期——历史在持续重演
二、四种常用的经济周期范式
1. 基钦周期——2~4年的存货周期
2. 朱格拉周期——10年左右的中周期
3. 库兹涅茨周期——20年左右的建筑周期
4. 康波周期——为期60年的长周期
三，影响宏观经济的周期分类
1. 信贷信用周期——货币流动性是基石
2. 政府政策周期——要害方向指引
实例：
中国房地产业界业界政策拆解
3. 装置更新周期——技艺驱动经济前进
实例：
新能源业界装置更新周期拆解
4. 公司盈利周期——微观构成宏观
5. 情绪心理周期——风动旛动还是心动
次讲：周期定位：
2023年我国宏观经济周期定位
一，库存周期：
2023年下半年可能探底回升
1. 我国库存周期已切换至被动去库存，执行层面，对应经济周期中的复苏
2. 库存周期本质是诉求的映射
3. 新一轮库存周期预计在 2023 年三季度启动
二、装置更新周期：
2023年下半年有望底部回升
1. 新一轮装置更新周期有望启动
2. 工业业界投资潜力三维度评价架构
3. 制造业投资对经济增长的拉动料将持续回升
三，信用周期：有望持续向上
1. 信用周期指数的构筑办法
2. 信用周期的二阶段论：供给驱动和诉求驱动
3. 2023 年信用周期有望迈入“诉求驱动”阶段
四、周期叠加：三周期有望共振向上
1. 从推演和实践上，三大周期之间存在一定内在关联
2. 在三周期共振的促成下，工业复苏或者仍有很大空间
3. 三周期共振向上是对投资市场较为友好的环境。
三讲
大类投资：房地产和大宗商品
一、房地产业界投资拆解
1. 诉求有支撑、供给将拖累，总量不悲观、结构强弹性
2. 政策或者周全转向，供给端应出尽出，诉求端亟待跟进
3. 供给过度出清，格局精进更剧烈，估值中枢将上移
4. 我国房地产当下诉求端呈现出超跌状态，供给端处于过度出清状态，具体来看，将呈现“L”型总量弱复苏
二、大宗商品投资拆解
1. 全球流动性拐点将至，往细里说，海外银行危机叠加，就一线经验说，货币属性强的商品迎来配置机遇
2. 供给约束引发周期品投资的“范式转变”，从实践看，商品价格有望触底回升
实例：
传统周期品上市公司的改革和业界升级
3. 关注成本下降带来盈利拉阔的投资推演
4. 中特估将成为贯穿全年主线，利好周期板块投资
四讲
2023年热门板块投资拆解
一、新能源业界投资拆解
1. 光伏业界：长期趋势向好，硅料产能渐次释放，运行层面，下游诉求逐季增长
2. 新能源车：继续销量高速增长，就一线经验说，关注产能紧缺环节以及技艺路线变化
3. 风电业界：关注海上风电演进以及国内公司出口增量带来的估值拉升机会
3. 储能领域：中美欧三大市场齐爆发，储能迎来黄金演进期
实例：
某光伏公司融资要素以及估值拆解
二、医疗医药业界投资拆解
1. 革新药业界链：审批加速，国内革新药医保谈判降幅预期温和
2. 革新医疗器械：本土公司相继推出革新医疗器械，获批数量逐年攀升
3. 先进装置制造：自主可控和扩大内需，国产替代率低的先进制造装置龙头机会
4. 疫后复苏：前期因疫情影响而受损的院内诊疗和消费医疗领域有望迎来业绩修复
5. 中药板块：新药研发加速、业界监管规范化、以及人口老龄化
实例：
某传统中药上市公司的化妆品转型进击之路
三、机器智能领域投资拆解
1. 大模型公司：大模型作为将来要害的基础技艺底座
实例：
美国机器智能大模型领域演进启示
2. 资料要素：资料质量和体量决定了大模型的优劣，实操中，未来围绕着资料产权将有进一步的价值划分
3. 算力公司：模型越来越大、渗透率加速拉升，技艺演进对算力诉求爆发式增长
3. 国产算力替代：各地加速推进智算中心，国产AI芯片开展国产替代
4. 国内运用（降本线）：生成式AI能很好地节省人力，换个角度看，如广告、影视、电商、游戏等等领域
6. 国内运用（增收线）：货品壁垒较高的公司，在接入大模型后，拉升用户数量
老师简介
Introduction to lecturers
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博闻智咨询|来寂则老师
适合谁听
高层管人者、公司家、私人银行、高净值买方、业界投资人、股权投资人。建议同一家企业 3 人以上同来，课堂上直接改造本企业的实际问题——单人参加也能学到方法，但带不走可用的成果。
交付流程
课前：顾问访谈 2 位管理者，收集现状与问题清单，讲师据此调整案例。课中：讲授与演练各占一半，产出可直接用的工具与方案。课后：7 天内提交改进建议，30 天内一次线上答疑。