课程背景
在投资、并购等等资本运作进程中，要相对周全完整地弄懂一家公司，财务拆解显得尤为要害。
财务报表
是一家公司财务状况、经营结晶以及现金流量的直观反映，无论是识别财务粉饰和舞弊，还是以财务资料为基础开展估值，都离不开财务尤其是财务报表拆解。
对于财务专精人士而言，
财务报表可能
并不陌生，但报表的拆解和实际运用却是一门博大精深的学问，值得财务专精人士持续探索并挖掘其中的奥秘。
本课将结合实务实例，
力求给
财务
报表
拆解者
提供强有力的打法指导。
课程收益
掌握
“财报拆解三步法”，学会迅速拆解财报
掌握财务报表拆解、粉饰舞弊识别的办法
弄懂相对估值法中核心财务资料的运用
弄懂绝对估值法中核心财务资料的运用
掌握基于财务资料高效阅读一家公司年报的办法
课程大纲
首讲：财务拆解基础
一、
前言
财务拆解在投资并购中的运用（前景判断、粉饰舞弊识别、估值）
三张报表内在推演关系和速读办法
三张报表延伸资料的财务拆解（附注、产能利用率等等非财务资料）
财务报表资料获取和审计师意见
二、
财务报表迅速拆解法
——“三步法”（
8
分钟看透一家公司）
业绩检验：利润表和现金流量表交叉验证
业绩归因：杜邦财务拆解架构精讲（基于三要素的拆解拆解）
验证排雷：资产负债表内结构和要害项目附注拆解
实例精讲：苏宁易购、科大讯飞、乐视网、獐子岛等等
三 财务报表拆解的若干要点
毛利率和商业模式、货品竞争力
相同
R
OE背后估值巨大差异的原因（以温氏股份，牧原股份为例）
负债率、有息负债率和资本运作模式
同业界公司对比拆解要点（会计政策、会计估计、货品模式差异的财务反映）
次讲：财务报表要害项目的粉饰和舞弊
三、
资产负债表要害项目的粉饰和舞弊
货币资金、金融资产
应收账款和应收票据
存货
长期股权投资
固定资产、在建工程
无形资产，商誉（对投资方影响，实操中，用
earn-out
弱化商誉影响）
负债拆解，无息负债和有息负债各自关注点
四、
利润表要害项目拆解
收入、成本以及毛利率
销售费用、管控费用（含研发费用）
财务费用
政府补助、投资收益以及其他非经常性损益
五、
现金流量表要害项目拆解
经营活动现金流拆解、现金流量表直接法和间接法
筹资活动现金流拆解
投资活动现金流拆解
三讲：以财务资料为基础的估值办法
六、
相对估值法
相对估值法的基本理念和主流指标（
P
E
、
P
B、PS）
财务拆解在可比公司选项中运用
净利润、净资产、营业收入质量和估值结果
相对估值法运用举例（贵州茅台、五粮液）
七，
绝对估值法
相对估值法的基本理念和主流办法（
F
CFF
、
F
CFE等等）
历史财务资讯和未来财务预测、自由现金流计算要点
折现率选项和历史资料回归、终值选项
绝对估值法运用举例（长江电力）
八、
财务资讯不对称的解题打法
财务资讯不对称的原因，对估值带来的影响
对赌条款，对赌协议涉及要点，司法实践和注意点
财务拆解和业绩承诺中财务指标的选项
四讲：其他财务拆解抓手
八、
公司年度报告速读
上市公司年报结构
要害章节以及各章节重点内容，和财务资料的对比联系
年报获取
其他业绩披露资讯
老师简介
Introduction to lecturers
弄懂更多
博闻智咨询|章嘉艺老师
适合谁听
董事长 / 总裁 / 董事会秘书 / 财务总监。建议同一家企业 3 人以上同来，课堂上直接改造本企业的实际问题——单人参加也能学到方法，但带不走可用的成果。
交付流程
课前：顾问访谈 2 位管理者，收集现状与问题清单，讲师据此调整案例。课中：讲授与演练各占一半，产出可直接用的工具与方案。课后：7 天内提交改进建议，30 天内一次线上答疑。