课程背景
财务报表
是一家公司财务状况、经营结晶以及现金流量的直观反映，透过财务报表投资人能够相对周全、完整地弄懂一家公司，故而，无论是一级市场股权投资、二级市场股票投资、债券信贷等等债权类投资，都需要开展财务报表拆解，财务报表拆解技艺是投资的核心本领之一。
对于财务专精人士而言，
财务报表可能
并不陌生，但报表的拆解和实际运用却是一门博大精深的学问，值得财务专精人士持续探索并挖掘其中的奥秘。
怎样才能更为准确、高效、纵深的利用
财务
报表，
迅速发现财务粉饰以及财务舞弊，本课将结合实务实例，
力求给
财务
报表
拆解者
提供强有力的打法指导。
课程收益
弄懂财务报表原理以及三张报表之间的勾稽关系
弄懂怎样在价值投资中运用财务报表拆解
掌握以
“三步法”为核心的多种实用财务报表拆解抓手
掌握财务报表拆解以及舞弊识别的办法
掌握上市公司年度报告迅速高效的拆解办法
课程大纲
首讲：财务报表基础拆解
一、
财务报表
8
分钟速读
——
迅速把握一家公司
财务报表定义、三张报表各自特点以及局限性
资产负债表：堆积式速读法
利润表：结构化速读法
现金流量表：整体化速读法
财务报表附注阅读办法
二、
财务报表拆解
“三步法”
业绩检验：营业收入，净利润业绩质量检验
业绩归因：杜邦拆解法
ROE
三因素拆解
验证排雷：财务粉饰，财务舞弊识别要点
财报拆解三步法实例精讲：万华化学（
600309
）
实例引见：万华化学从一个烟台的皮革厂，渐次演进成全球
MDI
的龙头公司，背后的原由于何？借助财务资料能否对其业绩增长提前做出预判？核心拆解点：投资活动现金流、销售毛利率、营业成本
。
财报拆解三步法实例精讲：顺丰控股（
002352
）
实例引见：顺丰控股作为我国时效件龙头，近年主要业务增速放缓，实操中，
2021
年一季度业绩出现大额亏损，运行层面，顺丰面临着怎样的挑战，财报中又蕴含着哪些隐患？核心拆解点：筹资活动现金流，固定资产、净资产收益率（
ROE
）
。
次讲：财务报表拆解和价值投资
三、
价值投资三步法
好业界：借助财务资料发现一个持续增长的业界
好公司：好公司应当具备的品质，巴菲特的护城河
好价格：安全边际，发现被低估的好公司
财报拆解三步法实例精讲：贵州茅台（600519
）
实例引见：贵州茅台是我国白酒
业界的龙头，业绩表现十分优异，贵州茅台财务资料和其他高端白酒、中低端白酒等等相比，出色在哪里，财务资料背后的业界、经营原由于何？
核心拆解点：销售毛利率、销售费用率，经营活动现金流净额。
四、
财务报表拆解和公司估值
P/E
（
市盈率
）
估值法
P/B
、
P/S
和
P/CF
的估值法比较
PEG
（市盈率增长比率）的运用
DFC
估值基础：货币的时间价值
三类估值模型引见
：股利贴现模型、公司和股权自由现金流贴现模型
价值恒等式，重复估值和遗漏估值
四讲：其他财务报表拆解、价值投资抓手
五、
指标拆解抓手
流动性拆解
营运本领拆解
同业界对比拆解
波特五力模型拆解
六、
上市公司年报速读
上市公司年报结构
要害章节以及各章节重点内容
年报获取
其他业绩披露资讯
老师简介
Introduction to lecturers
弄懂更多
博闻智咨询|章嘉艺老师
适合谁听
董事长 / 总裁 / 董事会秘书 / 财务总监。建议同一家企业 3 人以上同来，课堂上直接改造本企业的实际问题——单人参加也能学到方法，但带不走可用的成果。
交付流程
课前：顾问访谈 2 位管理者，收集现状与问题清单，讲师据此调整案例。课中：讲授与演练各占一半，产出可直接用的工具与方案。课后：7 天内提交改进建议，30 天内一次线上答疑。