课程背景
2. 燃气集团正推进 “燃气+清洁能源” 双主业，实操中，叠加 “城市燃气、燃气资源、综合能源、智慧服务” 四轮驱动方略，投资并购是拓展业务边界、补全业界链的核心手段（比如收购光伏 / 储能公司完善综合能源布局、并购售电公司扩大能源服务规模），就一线经验说，但一线业务人员是投资并购的 “先遣队”（负责项目对接、资讯收集），却普遍面临 3 个痛点：①投融资基础为 0，跟财务交流 “像听天书”；②不懂并购流程、尽调要点，容易漏看项目隐患；③国企身份要求严格的国有资产管控和合规性（如国资审批、审计巡视），但缺乏相关学识储备。为防止 “因不懂财务错过好项目、因不合规浪费国资”，特规划此课程 —— 用大白话讲透财务推演，用能源实例教实战办法，帮业务人员从 “被动参与” 变成 “主动将控。
课程收益
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1.懂基础：能跟财务 “同频对话”
搞懂 “投资并购 = 买公司 / 养项目”“融资 = 找钱” 等等核心概念，清楚国企投融资的特殊要求（如国资委审批流程），在实际应用里，不再怕跟财务部门对接。
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2.会实操：能参与并购全流程
掌握综合能源并购的 “立项 - 尽调 - 谈判 - 整合” 流程，明晰售电业务尽调的 “牌照、买方、成本” 三大要害，能在实际项目中识别基础隐患（比如对方售电牌照快到期、买方合同是短期的）。
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3.能判断：会看估值和融资合理性
领会 “成本法 = 算家底”“收益法 = 算未来赚钱本领” 等等估值推演，能结合实例判断项目估值是否 “虚高”。掌握并购后 “输血（找专项基金）+ 造血（做增值服务）” 的融资思路，换个角度看，助力项目落地。
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4.守合规：能规避国企隐患雷区
明晰国有资产管控要求（如第三方评核、资产入账）、巡视审计重点（如资金流向、流程合规），防止因 “不懂合规” 导致项目被叫停或者国资离职。
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【课程特色】
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1.基础友好：大白话 + 生活类比
不用 “净资产收益率”“现金流折现” 等等专精术语，改用 “买公司像买房子（尽调 = 查房产证，估值 = 算房子值多少钱）”“融资像凑钱买大件（国企凑钱有政府补贴、银行贷款等等渠道）”，确保所有人能听懂。
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2.业界定制：全能源实例贴方略
11. 所有实例围绕深圳燃气 “双主业 + 四轮驱动”，具体来看，比如综合能源类（并购光伏 / 储能公司）、售电类（并购售电公司），不搞 “通用实例”，学完能直接对标本职事务。
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3.实战导向：成败实例对着学
13. 每个学识点配 “成功实例 + 失败实例”，比如 “广州燃气并购光伏公司赚了钱” vs “某国企并购生物质能公司亏了本”，从别人的心得里学办法、避坑。
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4.国企锁住：专讲国有资产合规
15. 针对国企身份，具体来看，重点讲 “国资审批流程”“审计怎么查”“资产怎么管”，往细里说，比如 “并购前必须找第三方评核，不然审计会查”，帮业务人员守住合规底线。
课程大纲
4.1.破冰 + 投融资基础学识
4.1.1 破冰交流：业务情境共鸣
• 提问：“你对接过待并购公司吗？遇到过‘对方说的和实际不一样’的情况吗？”
4.1.2 基础学识拆解（大白话 + 类比）
• 资本市场概览：何为资本市场？资本市场包括哪些？全球有哪些主要资本市场？
• 股票和债券的区别: 所有权vs 债权，隐患和期限特征
• 投资 vs 并购：“投资是自己盖房子，就一线经验说，并购是买精装修二手房”
1. “投资自建加气站要 2 年，就一线经验说，并购现成的 6 个月就能营运”
• 国企融资渠道：股权融资像‘爸妈给的钱’（不用还），具体来看，银行贷款像‘找朋友借的钱’（要还利息），实操中，发债像‘找很多人凑钱’（到期还本付息）”
• 国企特殊规则：“并购像‘买大件家电’，执行层面，要先跟‘家里（国资委）’报备，具体来看，同意了才能买”
4.2 综合能源投资并购的方略和流程
4.2.1 方略解读：并购服务深圳燃气双主业
• 为何并购综合能源公司？“自己建光伏电站要找土地，批手续，并购现成的能直接发电赚钱”
• 标的公司画像：“成立 3 年以上，有稳定发电收入、无环保处罚的光伏 / 储能公司”
4.2.2 流程拆解（结合 “买二手房” 类比 + 实操步骤）
• 立项：写《并购诉求表》（如 “需并购深圳区域 10MW 以上光伏电站”）→ 给模板
• 尽调：派 2 人组（业务 + 财务），具体来看，查 3 类资料（资质文件、财务报表，买方合同）→ 演示 “查环保资质” 的官网操作
• 谈判：用 “市场法” 砍价（如 “广州燃气上个月买同类电站每瓦 1.2 元，运行层面，执行层面，你们报 1.5 元太高”）
• 签约：重点看 “违约责任”（如 “对方隐瞒负债，运行层面，要赔偿 2 倍并购款”）
• 整合：派营运队伍驻场，将光伏电站的电接入深圳燃气售电渠道
4.2.3 同业界实例对比
• 成功：广州燃气 2023 年并购清远 100MW 光伏电站，就一线经验说，落地时，审批流程合规（2 个月完成国资委备案），执行层面，2024 年发电量 1.2 亿度，换个角度看，往细里说，实操中，营收 7200 万
• 失败：某国企 2022 年并购湖南生物质能项目，往细里说，未查 “秸秆供应合同”，后期原料断供，项目停摆，往细里说，损失 1.8 亿
4.3 售电业务尽职调查要害点
4.3.1 尽调核心标的：“别买‘问题公司’”
• 通俗解释：“尽调就像‘相亲前查对方底细’，换个角度看，防止婚后发现‘隐藏债务’”
4.3.2 3 大要害要点
• 牌照核查：① 登录 “广东电力交易中心” 官网→② 输入公司名称→③ 查 “售电资质有效期”“是否有违规记录”（实地演示操作）
• 买方核查：① 抽选 5 个大买方→② 打电话核 “合同期限”“每月用电量”→③ 查 “买方近 1 年付款记录”（给电话话术模板）
• 成本核查：① 要对方 “近 6 个月购电发票”→② 对比 “广东电力市场月度都价”→③ 若低于都价 10% 以上，运行层面，问清原因（如是否有政府临时补贴）
4.3.3 售电实例对比（贴近深圳情境）
• 成功：深圳能源 2024 年并购深圳某售电公司，具体来看，尽调发现 “买方合同多为 3 年长期”，估值 4800 万，具体来看，运行层面，2024 年上半年营收 3.2 亿，就一线经验说，利润 1200 万
• 失败：佛山某国企 2023 年并购售电公司，在实际应用里，未查 “牌照续期材料”，并购后 3 个月牌照到期，换个角度看，重新申请延误 6 个月，往细里说，离职 12 个工业买方，实操中，损失 800 万
4.4 公司估值核心办法
4.4.1 3 种办法通俗解读（带生活类比）
• 成本法：“算家底”→ 像 “给老房子定价，从实践看，算建材 + 装修 + 家具的钱”（适合储能电站，落地时，燃气站等等重资产）
• 收益法：“算未来赚钱本领”→ 像 “给商铺定价，从实践看，算未来 5 年能赚多少租金”（适合售电公司，能源服务公司等等轻资产）
• 市场法：“看同行价”→ 像 “买二手房看同小区成交价”（适合有较多同行并购实例的公司）
4.4.2 办法适用情境（对标深圳燃气业务）
• 并购光伏 / 储能公司：优先用 “成本法 + 收益法”（算装置值多少钱 + 未来发电能赚多少钱）
• 并购售电公司：优先用 “收益法 + 市场法”（算未来售电利润 + 看同行成交价）
• 并购小型燃气站：优先用 “成本法”（算管网 + 装置价值）
4.4.3 估值实例对比
• 成功：深圳燃气 2024 年拟并购某售电公司，具体来看，就一线经验说，用收益法算 “未来 3 年利润 1800 万”，落地时，市场法参考 “广州燃气同类并购 4500 万”，往细里说，最终估值 4600 万（溢价合理）
• 失败：某国企 2022 年并购能源服务公司（轻资产），落地时，用成本法算 “装置值 2000 万”，忽略 “买方资源价值”，实操中，实操中，实际该公司买方能带来 1 亿利润，后期被同行以 8000 万收购，从实践看，往细里说，落地时，亏 6000 万
4.5 并购后的融资：输血 + 造血
4.5.1 输血：国企专属 “找钱渠道”
• 国资专项基金：① 关注 “深圳市绿色能源演进基金”→② 每年 3 月 / 9 月申报→③ 需提交 “并购项目可行性报告”（给报告轮廓）
• 银行并购贷：① 优先找 “国开行，换个角度看，在实际应用里，工行深圳分行”（国企携手多）→② 贷款额度不超过并购额的 60%→③ 还款期限最长 5 年
4.5.2 造血：并购后 “赚钱办法”（结合深圳燃气业务）
• 业务整合：并购储能公司 + 售电业务→推 “售电 + 储能” 套餐（如 “工业买方买电，在实际应用里，送储能调峰服务”）
• 增值服务：并购节能服务公司→给燃气买方推 “燃气 + 节能诊断”（如 “帮工厂精进燃气采用，往细里说，从实践看，省下来的钱分 3 成”）
4.5.3 融资实例对比
• 成功：杭州燃气 2023 年并购杭州某储能公司，换个角度看，实操中，① 申请到 “浙江省双碳专项基金 2000 万”（输血）→② 推出 “售电 + 储能” 套餐，往细里说，在实际应用里，2024 年上半年该业务现金流 1200 万（造血），往细里说，实操中，执行层面，覆盖贷款利息后仍盈利 500 万
• 失败：某燃气公司 2022 年并购售电公司，具体来看，① 只靠 “银行贷 3000 万”（输血单一）→② 没做增值服务，往细里说，2023 年售电利润仅 800 万，不够还贷款利息，具体来看，项目被迫转让
4.6 国企投资并购的合规和隐患管控
4.6.1 合规 3 大核心要求
• 国有资产评核：① 必须找 “深圳市国资委备案的评核机构”（如深圳天健、深圳资产评核协会名录内公司）→② 评核报告需报集团财务部审核，换个角度看，再报国资委备案→③ 评核结果有效期 1 年，运行层面，具体来看，超期需重新评核
• 审批流程：① 业务部门提《并购立项申请》→② 集团方略部 + 财务部审核→③ 并购额超 5000 万报深圳市国资委审批→④ 审批借助后才能签意向书（给审批流程时间表）
• 资产管控：① 并购后 1 个月内，换个角度看，就一线经验说，将装置 / 买方 / 牌照录入 “深圳市国有资产监管系统”→② 每月 5 日前报 “资产运行情况”（如储能装置发电量、售电买方留存率）→③ 每季度做 1 次资产盘查，在实际应用里，往细里说，形成《盘查报告》
4.6.2 审计巡视重点
• 流程合规查验：① 审计会查 “审批文件链”（立项申请→审核意见→国资委批文）→② 化解：按照时间顺序整理文件，具体来看，标注审批人以及日期
• 资金流向查验：① 审计会查 “并购款支付凭证”“是否有挪用”→② 化解：留存银行转账记录，对方收款收据，从实践看，备注 “并购款”
• 资产增值查验：① 审计会查 “并购后资产收益”（如光伏电站发电量是否达标）→② 化解：每月整理 “资产收益表”，附发电记录，售电合同
4.6.3
合规实例对比
• 成功：深圳某国企 2024 年并购深圳某光伏公司，落地时，落地时，① 找天健评核机构出报告→② 2 个月完成国资委审批→③ 并购后每月报资产运行资料，换个角度看，2024 年审计无问题，就一线经验说，具体来看，往细里说，资产增值 10%
• 失败：某国企 2023 年并购东莞某燃气站，具体来看，就一线经验说，① 未找备案评核机构（用了外地小机构）→② 未报国资委审批就签合同→③ 审计时被发现，往细里说，并购款 3000 万被冻结，具体来看，责任人被追责
4.7 收束 + 交流答疑
4.7.1 核心学识地图
• 双主业方向：综合能源并购→用 “成本法 + 收益法” 估值，实操中，找 “绿色基金” 融资
• 四轮驱动方向：售电并购→查 “牌照 + 买方”，推 “售电 + 增值服务” 造血
• 合规底线：评核要备案、审批要到位、资产要入账
4.7.2 实地答疑（锁住业务实际问题）
老师简介
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博闻智咨询|赵春国老师
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