课程背景
中国资产证券化市场正经历从“规模扩张”向“精细化营运”的深度转型。政策层面，公募REITs常态化发行，资管新规细则落地以及跨境资本流动政策松绑，换个角度看，为资产盘活开辟了新路径，就一线经验说，但实操中仍面临政策边界模糊，现金流稳定性不足、估值模型失效等等核心痛点。例如，特许经营权类资产剩余年限和基金期限的匹配矛盾，原始权益人增信措施的法律合规争议、跨境REITs架构下的税务和外汇管制隐患，都直接影响发行成功率和投资者回报。和此同时，经济下行周期下，底层资产营运效率承压，传统“重发行轻管控”模式难以为继，亟需构筑覆盖“投融管退”全周期的风控架构和动态定价本领。
本课基于最新政策导向和典型实例，直击资产证券化全链条实战难点，助力机构突破传统路径倚重，重塑资产价值挖掘推演。
课程收益
1、纵深掌握资产证券化资产筛选黄金指标，包括特许经营权类和产权类资产的适用性对比、公募REITs和ABS的成本差异模型等等；
2、周全熟稔证券化货品的实操密码，涵盖基金架构的权责划分、扩募制度规划、收益分层打法，以及特许经营权转让的税务精进路径等等；
3、构筑全流程风控本领，从投前权属瑕疵排查、营运期EBITDA阈值监控，到退出环节流动性管控抓手和并购估值谈判打法，赋能参训者抢占资产证券化赛道先机。
【课程特色】
1、政策和实战难点融合：深度拆解公募REITs、ABS、类REITs等等发行门槛差异模型，结合特许经营权类资产期限匹配，PPP项目特殊要求等等合规要点，提供合规革新破解思路。
2、法律财务穿透式实战拆解：借助公募基金+ABS双层架构权责划分、特许经营权转让税务精进等等实例，穿透拆解法律合规边界和财务收益平衡推演，直击底层资产现金流造假、扩募定价争议等等核心痛点。
3、全球视野和本土化对比拆解：整合跨境REITs架构规划（新加坡/香港SPV模式）、ESG评级对资本配置的影响权重，就一线经验说，叠加国内基础设施资产估值模型，构筑“全球化资产筛选+本土化风控落地”的双核本领。
课程大纲
一、怎样选项适合基础设施资产的证券化路径？
1.1 基础设施资产证券化的底层推演和政策边界
- 特许经营权类资产（收费公路/污水处理）和产权类资产（业界园/仓储物流）的适用性对比
- 公募REITs，ABS、类REITs的发行门槛和成本差异模型
1.2 基金业协会和发改委双备案的合规要点
- PPP项目证券化的特殊要求
- 货品期限和特许经营权剩余年限的匹配方案（含扩募制度规划）
1.3 资产筛选的黄金指标
- 现金流稳定性测算模型
- 原始权益人信用评级和增信措施的联动规划（差额补足vs流动性支持）
二、基础设施REITs货品结构规划的实操密码
2.1 基金架构中的法律和财务博弈
- 公募基金+ABS双层结构的权责划分（以REITs货品为例）
- 特许经营权转让的税务精进路径（所得税/增值税递延方案）
2.2 现金流测算和收益分配制度
- 可供分配金额的测算模板（含税费扣除和绩效挂钩条款）
- 优先级投资者收益率的分层规划（固定+浮动收益组合打法）
2.3 基金扩募的实战操作轮廓
- 存量资产扩募的定价制度
- 新购入资产和原始资产的协同性评核模型
三、基础设施ABS投资隐患管控全流程
3.1 投前隐患评核的“三道防线”
- 基础资产权属瑕疵排查清单（以某收费权质押纠纷案为例）
- 现金流预测偏差压力测试（极端情景还原抓手）
3.2 营运期隐患预警系统构筑
- 原始权益人持续经营本领评核（EBITDA/资产负债率阈值设定）
- 基金管控人履职本领监控指标（资讯披露及时性/关联交易审查）
3.3 退出环节的流动性管控方案
- 基金份额转让的做市商制度规划
- 底层资产并购退出的估值谈判打法（可比交易法vs收益法）
四、基础设施资产估值和定价模型
4.1 基准地价法和收益法的融合运用
- 特许经营权剩余年限的价值折现模型
- 业界园资产估值的EBITDA倍数区间测算（一线城市vs二线城市对比）
4.2 市场定价的博弈推演
- 一级市场发行定价和二级市场流动性的价差捕捉打法
- 浮动利率ABS的利差隐患对冲抓手
4.3 资料驱动的动态估值系统
- 业界景气度指数的嵌入办法
- 海量资料技艺在租金/通行费预测中的运用
五、跨境资产证券化的革新实践
5.1 离岸REITs的架构规划和税务筹划
- 新加坡/香港REITs的跨境架构搭建（SPV+境内WFOE模式）
- 跨境资金流动的合规通道规划（QFLP政策运用）
5.2 基金互认和跨境投资打法
- 内地和香港基金互认的申报流程和障碍破解
- 境外养老金投资中国基础设施REITs的偏好拆解
5.3 全球资产配置中的基础设施标的筛选
- 发达国家基建资产和新兴市场的隐患收益比对比
- ESG评级对跨境资本配置的影响权重
老师简介
Introduction to lecturers
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博闻智咨询|王瀚霆老师
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交付流程
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